[Анализ SMM] Обзор рынка хрома в 2025 году

I. Рынок хромовой руды

В первой половине 2025 года цены на хромовую руду демонстрировали тенденцию сначала роста, а затем падения. Например, цены на южноафриканский концентрат хромовой руды с содержанием 40-42% на порту постепенно выросли с минимума в 44,5 юаня/mtu в начале года до пика в 62,5 юаня/mtu в середине мая, а затем постепенно снизились до 54,5 юаня/mtu и стабилизировались. Фьючерсные цены на спотовом рынке достигли минимума в 205 долларов США/т в начале года и восстановились до 300 долларов США/т в середине-начале апреля, оставаясь стабильными в течение месяца, прежде чем постепенно снизились до 265 долларов США/т и стабилизировались.

Во второй половине 2024 года, под влиянием передачи давления вниз по цепочке, цены на хромовую руду продолжали снижаться до минимума в начале года. Затем фьючерсы на хромовую руду достигли минимума и восстановились, что привело к медленному росту спотовых цен. После китайского Нового года в 2025 году производство нержавеющей стали значительно возросло после завершения ремонтных работ, и благоприятные ожидания быстро подняли цены на хромовую руду на фоне роста спроса. Во втором квартале под влиянием предыдущего роста цен на феррохром и благоприятных ожиданий цены на хромовую руду продолжали расти. Позже, под влиянием макроэкономических факторов, таких как тарифы США, и постепенного вступления в период низкого спроса, рынок нержавеющей стали продолжил снижаться. Производители феррохрома столкнулись с трудностями в продаже своей продукции и были относительно осторожны в отношении увеличения производства, что повлияло на закупки хромовой руды. В условиях пессимистических ожиданий трейдеры хромовой руды постоянно предлагали скидки для продажи, и слабый спрос привел к медленному снижению цен на хромовую руду.

В первой половине 2025 года запасы хромовой руды на портах оставались на относительно высоком уровне, превысив 3 млн т в феврале, а затем постепенно снизились, колеблясь около 2,85 млн т.

В первом квартале под влиянием праздника Весны и низких цен многие производители феррохрома остановили производство для проведения ремонтных работ, с ограниченным спросом на закупки хромовой руды, что привело к небольшому оттоку хромовой руды из складов. В то же время поставки хромовой руды из-за рубежа оставались на высоком уровне в среднем 2,2 млн т в месяц, с увеличением импорта хромовой руды и притока на склады, что свидетельствует о тенденции к накоплению запасов.

Во втором квартале под влиянием традиционного пикового сезона потребления в марте и апреле плановое производство нижележащего нержавеющего стала быстро возросло, при этом тендеры на сталь и розничные цены продолжали расти. Энтузиазм производителей феррохрома к производству возрос, и спрос на закупку сырья — хромовой руды — вырос, что привело к увеличению отгрузок хромовой руды из складов и снижению запасов в портах.

В целом в первой половине 2025 года спрос и предложение на хромовую руду изменились с избыточного на сбалансированный. Под влиянием серьезного избытока феррохрома в 2024 году производители феррохрома относительно осторожно относились к увеличению производства в 2025 году, и спрос на хромовую руду был относительно стабильным. Учитывая остановки и сокращения производства феррохрома за рубежом, с одной стороны, в будущем может произойти увеличение внутреннего производства феррохрома и ожидается рост спроса на хромовую руду; с другой стороны, остановка производства феррохрома приводит к невозможности потребления сырья — хромовой руды, и ожидается рост экспорта хромовой руды в будущем, при этом предложение может продолжать расти.

II. Рынок феррохрома

В первом квартале 2025 года рынок феррохрома находился в относительном застое. Серьезный избыток феррохрома в 2024 году привел к непрерывному снижению цен на феррохром, при этом произошло разделение розничных и стальных тендерных цен.

Стальные тендерные цены основных сталелитейных заводов были на низком уровне в 6 995 юаней/тонну (50% содержание металла). В сочетании с ростом цен на хромовую руду заводские производственные издержки возросли, что затрудняет гарантирование прибыли и приводит к убыткам. Согласно данным SMM, средние текущие затраты на выплавку высокоуглеродистого феррохрома в северном регионе Внутренней Монголии в первом квартале 2025 года были в диапазоне 7 400—7 500 юаней/тонну (50% содержание металла). Поскольку энтузиазм к производству снизился, большинство южных производителей решили остановить или сократить производство, в то время как северные заводы в основном сохранили объемы долгосрочных соглашений. Предложение феррохрома значительно сократилось, и постепенно возник разрыв между спросом и предложением. В то же время на розничном рынке наблюдался дефицит предложения, и фундаментальная ситуация нехватки предложения привела к постепенному росту розничной цены феррохрома до 7 800 юаней/тонну (50% содержание металла), с увеличением на 600 юаней, что привело к постепенному расхождению между стальными тендерными и розничными ценами.

Во втором квартале 2025 года рынок феррохрома демонстрировал колебательный рост. Под воздействием факторов спроса и предложения, а также стоимости, цены на феррохром сначала выросли, а затем снизились, сохраняясь на относительно высоком уровне.

После праздников нижестоящие заводы по производству нержавеющей стали завершили техническое обслуживание, и запланированные объемы производства резко возросли до исторических максимумов, что значительно увеличило спрос на закупки феррохрома. В условиях ограниченного предложения и высокого спроса цены на феррохром выросли до 8 500 юаней/тонну (содержание металла 50 процентов). В то же время цены на тендерные стальные закупки выросли на 1 100 юаней/тонну (содержание металла 50 процентов) в течение двух месяцев подряд, достигнув 8 095 юаней/тонну (содержание металла 50 процентов), прежде чем стабилизировались. Кроме того, цены на хромовую руду продолжали расти, что привело к росту стоимости производства феррохрома и оказало сильную поддержку высокому уровню цен на феррохром. Предыдущие убытки производителей были снижены, и производственная активность возросла. В то же время, с приближением сезона дождей на юге Китая большинство заводов планировали возобновить производство, используя преимущества цен на электроэнергию, постепенно увеличивая объемы производства феррохрома.

В целом ситуация с предложением и спросом на феррохром в первой половине 2025 года характеризовалась тесным равновесием. Под воздействием тени перепроизводства в 2024 году и низких цен темпы роста производства феррохрома замедлились, и предложение оставалось ограниченным. Несмотря на сокращение производства нижестоящими заводами по производству нержавеющей стали, запланированные объемы производства продолжали оставаться на высоком уровне, сохраняя высокий спрос. С учетом вступления в традиционный период низкого потребления рынок нержавеющей стали продолжал снижаться, что в сочетании с непрерывным сокращением производства привело к ослаблению спроса на феррохром и постепенному появлению намерений по стимулированию цен. В то же время за рубежом производство феррохрома было в основном приостановлено, что расширило возможности для роста отечественного производства феррохрома, и предложение постепенно стало превышать спрос. Ожидается, что цены на феррохром могут постепенно снизиться.